并渴望将雄安打造成全球智能城市的标杆中国美股火爆背地有危险

2018-04-10 08:56

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(原标题:美股,火爆背地有危险(经济透视))

美国股市2018年开局火爆。道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数与纳斯达克综合指数辨别冲破了25000点、2700点与7000点,均创下历史新高。上述三大指数在2017年分别上涨了25%、19%与28%。而在过去9年内,上述三大指数分辨上涨了195%、209%与356%。此外,英国、日本及一些新兴市场的股市表现也无比亮眼。

培育2017年美国股市牛市的主要因素如下:

第一,美国经济的持续复苏,令美国企业利润显明改进,这是美国股市表现火爆的微观基础。从失业率的走势来看,本轮美国经济复苏已经持续了99个月,是二战后美国经济复苏最长的时期。

第二,只管美联储2017年3次加息,但美国国内流动性依然充裕,寰球市场流动性更是处于异样宽松的状态,这是美国股市表示火爆的流动性基本。

第三,2017年底美国国会通过了税改打算,企业所得税税率显著下调,提振了市场对上市公司税后利润增添的信心,这是美国股市表现火爆的预期基础。

最后,投资者的危险情绪高涨,追赶风险资产的踊跃性很高,这是美国股市火爆的情感基础。例如,衡量美国股市稳固性的芝加哥期权交易所稳定率(VIX)指数(又名恐慌指数),在从前10年内的平均值为20,在美股近期频翻新高的同时,VIX却始终下滑,2017年的均匀值降至11,2018年年初则跌至10以下。这一状况在历史上非常少见,反映出投资者对未来股市的乐观感情。

展望2018年,只管美国股市回升的动能可能仍将持续,但浮现整体20%左右下调的可能性是存在的。这是因为:

首先,当前美国股市的市盈率已经不低。例如,席勒周期性调整市盈率(利用从前10年经过通胀调解的盈利程度打算)今年初已达到33.38,仅次于2001年互联网泡沫破裂前的最高水平,超过了1929年股市泡沫破灭前的水平。这说明美国股市的牢固性相对不足。

其次,美国经济目前可能已处于本轮复苏的中晚期,将来增速进一步上升的概率不高,这可能会影响企业利润增速的进一步增加。事实上,美国目前的复苏重要由居民花费推动,而居民破费增长与股市上升的财产效应密不可分。一旦股市显著下跌,美国经济增速可能出现显著下滑。

再次,由于当前美国经济增速已连续超过其潜在增速,正向产出缺口可能推进通胀率显著上升,而一旦核心通胀率明显回升,美联储就可能加快货币紧缩的节奏。流动性收紧与融资成本的上升,有可能加剧美国股市的调剂。

盛极必衰,法令使然。2018年美国股市走势存在很强的一直定性,投资者应警惕跟防范风险,88zzcc特彩吧

作者为中国社科院世界经济与政治研讨所研究员

来源:公民日报 

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